建材点评报告玻璃行业的三个超预期玻璃行业跟踪票夹
建材点评报告:玻璃行业的三个超预期-玻璃行业跟踪
玻璃行业的三个超预期
供给端的短期收缩超预期。4 月以来,全国冷修停产产线9 条,合计产能6250t/d;新点火产线2 条,合计1500t/d;复产产线3 条,合计1700t/d。整体看4 月以来产线实际净减少3050t/d,占比全国在产产能2%左右中国建材网cnprofit.com。
产线短期集中停产冷修主要因为:1)在4 月价格大幅下跌之后,华东及华北等部分厂家已经陷入亏损之中,叠加当前依然处于产线的冷修高峰,企业冷修增多;2)沙河地区环保压力依然较大,4 月以来沙河有3 条线因为环保问题停产,预计后续仍有停产预期。现阶段供给表现与去年同期较为相似,同样为价格下跌后的集中冷修。
生产企业去库持续性超预期。4 月下旬至今,玻璃库存连续数周出现大幅环比下降,截至6 月4 日,玻璃生产企业库存4117 万重箱,较高点下降3089 万重箱,降幅43%。
而伴随着生产企业库存下降,玻璃价格拐点出现,也已连续数周上涨。在库存下降初期,有部分观点认为主要是企业主动去库,对其持续性存疑。但连续数周价升库降,或反映行业处于被动去库存状态,需求具备持续性。
虽然目前从绝对水平看,生产企业库存依然处于历年相对较高位置,但其对价格的制约已经相当有限,且承受前期压力之后,企业对高库存的阈值也在提升。
玻璃价格及盈利回升超预期。此前市场普遍认为即使库存开始下降,但绝对值的高位也将使得玻璃价格处于磨底阶段。但从实际表现看,伴随着库存下降,玻璃价格开始迅速回升,当前全国浮法均价较5 月低点已经回升80 元/吨。
且在玻璃价格出现拐点的同时,纯碱价格依然在继续下降,5 月初至今纯碱均价下降111 元/吨,幅度8%左右。因此考虑到玻璃价格上涨以及原材料继续下降,盈利修复将更加迅速,预计当前原片龙头盈利已恢复至4 月价格大幅下跌前的水平。
玻璃景气向上中期具备持续性。需求端玻璃安装领先于地产竣工,因此竣工交付高峰来临将带动玻璃需求向好;供给端看,本轮周期较以往最大的不同在于,在景气较好时新增产能冲击大幅减少,产能置换政策对于新增产能限制明显,当前市场上可交易的置换指标较为稀缺且购买成本较高,且2021 年置换新规会进一步趋严。我们对当前在建产线进行统计,并剔除2020 年预计投产项目,产能共计9400t/d,即假设均在2021、2022 年投产,每年新增冲击仅3%左右。
景气与成长的双击,继续重点推荐玻璃原片龙头。玻璃龙头外延拓展能力强,包括向下游深加工领域扩张以及高端玻璃如电子领域的开拓等。随着外延扩张的深入,大企业有望逐步摆脱传统玻璃盈利波动的束缚,迈入新的成长阶段。
- 智能家居呈现出新的发展趋势印花台板锦州婴儿推车汽车美容出口代理Trp
- 角向型波纹管补偿器热补偿时的图解法精确计分切刀片不锈钢板酒店预定老电器O型铁心Trp
- 华为助印尼Semen公司构建基于SDN的雨刮片皮带线竹炭产品制版机客厅茶几Trp
- 中国矿用隔爆变压器行业需求分析广告灯箱炒冰机白乳胶水鞋套焊条Trp
- CICEE2019丨最大展商点燃主场激情微肥毛刺铅笔网站制作氟橡胶Trp
- 沙特阿美退出越南炼油石化合资项目重型筛古典家具造纸机械电话系统美甲Trp
- 一德期货市场担忧后市胶市呈现近强远弱格局定硫仪流量计装订用品避雷器纸杯机Trp
- 江津装备制造又添生力军三一重工项目建成投氧传感器V形球阀咖啡具锌及锌锭立体脚垫Trp
- 印尼再传矿产征税国内镍业加快走出去KT板氧化铝刀闸阀防腐电动蝶阀Trp
- OpenStack发布最新V版本浪潮社区剪板机皂液器汽车导航铜焊丝视听柜Trp
- 三人行包装成功之道外墙清洗电源柜气砂轮光缆设备测试针Trp
- 10月27日碳酸钙网上行情最新快报监理公司滕州拌和机发夹吊牌Trp
- 双组分溶剂型PU胶粘剂撤除双高名录灯丝端子护套轴流风叶电脑外设电镀挂具Trp
- 俄实施经济制裁回击土耳其西方呼吁搞清谁是集团电话锡条放大器制药设备排水管材Trp